Центробанки говорят «нет» сворачиванию стимулов. Рынки говорят, что не купятся

0
1

FILE PHOTO: Chairman of the Federal Reserve Jerome Powell listens during a Senate Banking Committee hearing on "The Quarterly CARES Act Report to Congress" on Capitol Hill in Washington, U.S., December 1, 2020. Susan Walsh/Pool via REUTERS/File PhotoЛОНДОН (Рейтер) — Центральные банки по всему миру непреклонны: они не планируют в ближайшее время сворачивать стимулы, а уж тем более повышать ставки.

Рынки, похоже, на это не купятся.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до годового максимума выше 1,4%, а с начала года подскочила на 50 базисных пунктов, потянув вверх стоимость суверенных заимствований в Европе, Японии и других странах.

Рынки опасаются, что увеличение расходов администрацией президента США Джо Байдена и перезапуск экономики после вакцинации приведут к глобальному восстановлению роста и инфляции, что вынудит центральные банки досрочно свернуть стимулирующие меры.

Улучшение прогноза действительно может служить обоснованием для роста доходности. Но рынки начал пугать неожиданный рост реальной доходности — с поправкой на инфляцию. Такой сдвиг может привести к ужесточению финансовых условий, лишить денег фондовые рынки и подорвать восстановление в целом.

Это пугает и чиновников, многие из которых на этой неделе попытались заверить рынки, что мягкая политика сохранится еще какое-то время.

Однако их традиционная мантра, похоже, осталась неуслышанной.

Причина, по мнению аналитиков ING Bank, заключается в том, что рынки «все более уверенно» закладывают в цены завершение сверхмягкой политики.

«Уверенность рынка в силе восстановления экономики США настолько высока и широко распространена», что сценарий сворачивания стимулов уже запущен, сообщили они, прогнозируя, что ФРС начнет ограничивать стимулы в конце 2021 года, а не в начале 2022 года, как предусматривают опросы регулятора.

Денежные рынки показывают, что инвесторы ожидают повышения ставки ФРС в следующем году; некоторые ждут шагов американского ЦБ еще раньше. Фьючерсы на евро-доллар предполагают примерно 64-процентную вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов к концу 2022 года. Неделю назад вероятность оценивалась в 52%.

Если ограничения на поездки, посещение кафе, ресторанов и торговых центров будут полностью сняты в ближайшие месяцы, это может высвободить триллионы долларов отложенных сбережений во всем мире. Только в США личные сбережения в декабре с учетом сезонных колебаний составили $2,38 триллиона, что выше, чем когда-либо до пандемии.

По словам Эйприл Ларусс из Insight Investment, это переломный момент для экономики. Даже сильный сигнал центробанка в такой период может остаться без внимания, сказала она.

«Рынки слышат, как руководители центральных банков говорят: «Прекратите, рынки, вы заходите слишком далеко», но они беспокоятся, что центральные банки могут передумать по мере поступления новых данных», — сказала Ларусс.

«Рынки говорят: «Да, мы верим в то, что вы говорите, но условия могут измениться и потребовать изменения политики».

(Суджата Рао и Дхара Ранасингхе. Перевел Калеб Дэвис. Редактор Марина Боброва)

Перейти к источнику